Эмиссионные банки учитывают векселя и дают ломбардные ссуды, кредитуясь в то же время у публики в ее совокупности путем выпуска оплачиваемых по предъявлении долговых свидетельств (банкнот), обращающихся наравне с наличными деньгами. Банкноты завоевали свое теперешнее положение не сразу. Для этого понадобились, с одной стороны, длинная эволюция и, с другой стороны, все возраставшее законодательное вмешательство. Выдававшиеся амстердамским жиро-банком (основ. 1609) при получении вкладов приемные квитанции не могут считаться прототипами банкнот, так как они служили только для перевода денег со счета на счет и всегда имели полное покрытие. Предками современной банкноты можно считать упомянутые уже выше билеты, выдававшиеся во второй половине XVII века золотых дел мастерами ("Goldschmiedsnoten") в удостоверение принятия ими наличных вкладов. Они переходили из рук в руки, причем золотых дел мастера частично употребляли полученные ими беспроцентные вклады на процентные ссуды правительству, оставляя у себя на руках лишь такую сумму, которая, по данным предшествующего опыта, была необходима для удовлетворения текущих требований вкладчиков и держателей билетов. В то же время начинают приобретать право гражданства и чеки, т. е. платежные приказы на те же вклады у золотых дел мастеров. Первым крупным эмиссионным учреждением является основанный в 1694 году английский банк, представлявший собой корпорацию государственных кредиторов, отдавшую весь свой капитал в 1200 000 фунтов стерлингов в ссуду государству. Банк получал от государства 8% годовых и 4000 фунт. ст. на расходы по управлению. Но помимо этого ему было предоставлено право принимать на себя обязательства в пределах размера своего капитала. За долги свыше этой суммы члены корпораций отвечали своим собственным достоянием, пропорционально своему участию в банке. В первое время своего существования банк переживал серьезные затруднения, и его билеты временами обесценивались на 15-20%. Вообще юридическая природа банкнот в ту пору не была еще твердо установлена. Они носили характер "promissory notes", и только закон 1705 г. точно разъяснил, что они могут передаваться и индоссироваться подобно векселям bills of exchange). В 1708 году английский банк получил привилегию, на основании которой он один из всех существовавших в Англии обществ с числом членов больше шести имел право выдавать векселя или выпускать банкноты "по предъявлении" или со сроком меньше, чем на 6 месяцев. Частные же банковые фирмы, число участников которых не превышало шести, могли выпускать банкноты беспрепятственно.

В дальнейшем привилегия банка много раз подтверждалась. Капитал банка, и в то же время причитающийся ему от правительства долг, все возрастал, а размер взимаемых по этому долгу процентов все уменьшался, пока не дошел, наконец, до 3%. В военный период конца XVIII века банк должен был особенно усиленно финансировать казну, в результате чего он настолько исчерпал свою наличность, что 27 февраля 1797 г. был издан акт, которым размен банкнот был прекращен. Когда впоследствии появилось значительное ажио на золото, закон 1811 г. объявил банкноты неограниченными платежными средствами, и прием их ниже pari был запрещен, как misdemeamor (проступок) под страхом штрафа. После заключения мира проявлявшееся в вексельном курсе ажио пошло быстро на убыль, и в 1819 г. возможно стало объявить о возобновлении размена банкнот после переходного периода, который должен был окончиться 1 мая 1823 г. (т. н. первый панковый билль Пиля). Фактически банк уже в 1821 году мог возобновить размен банкнот на золото (не на гинеи, а на отчеканенные на основании монетного устава 1816 г. соверены в 20 шиллинг.). После кризиса 1825 г., благодаря которому многие провинциальные банкиры, выпускавшие банкноты, прекратили платежи, был издан новый банковый закон, несколько ограничивший монополию английского банка; закон этот разрешил производство банковых операций и выпуск банкнот и таким обществом, число членов которых превышает шесть, если эти общества находятся в местностях, расположенных на расстоянии более 65 миль от Лондона, с тем, однако, чтобы все участники отвечали всем своим достоянием по обязательствам своего общества. Вместе с тем, английский банк получил разрешение открывать свои отделения в провинции. Английскому банку не пришлось, однако, широко использовать это разрешение (в настоящее время у него 9 отделений), отчасти из-за сопротивления провинциальных банкиров, отчасти потому, что последние платили по вкладам, что ставило отделения английского банка в неблагоприятное положение в сравнении с ними.

Далее